2020年7月9日星期四

中国飞鹤被爆造假账 被做空机构狙击 股价跳水

作者: 贺景田

财务报表。

做空机构资本(Blue Orca Capital)发布报告称,中国飞鹤虚报了粉的收入,并低估了广告和劳动力费用等运营成本,更将该公司与先前爆雷的“瑞幸咖啡”类比,认为该公司仅值5.67港元,有超过6成的下跌空间。

7月8日,做空机构鲸资本(Blue Orca Capital)发布长达64页的报告,称正在做空飞鹤(06186.HK)股票。

消息发出后,中国飞鹤的股价迅速,开盘后跌超8%。

杀人鲸资本称,中国飞鹤在2019年的EBITDA和净利润率都高于苹果、腾讯和阿里巴巴。根据推测,2017年至2019年,飞鹤年均复合增长率为54%,与私有化退市前卖出的产品相同、市场相当,中国飞鹤的表现却非比寻常。

杀人鲸资本在报告中提出有关中国飞鹤的9个问题,认为其夸大了婴幼儿奶粉收入,低估了数十亿的运营成本,如广告和劳务费用,夸大了十亿的资本支出、低估了员工人数多达10倍,并且严重夸大了盈利能力等。

报告称,中国飞鹤夸大婴儿配方奶粉收入64%,认为该公司合理估值为每股5.67港元,较7月7日收市价15.82港元,潜在跌幅达64%。

报告说,值得注意的是,飞鹤在将产品交给物流供应商时会确认收入,该公司一再坚持认为,这是独立的第三方。但经现场视察、视考企业纪录,有关物流服务供应商实由中国飞鹤职员管理,因而质疑帐目可靠性。

杀人鲸资本表示,与腾讯和苹果相比,“飞鹤的故事更像先前爆雷的德国金融服务公司Wirecard和瑞幸咖啡。”Wirecard和瑞幸咖啡都因为做假帐而形象受创。

对于杀人鲸资本的指控,在上市的中国飞鹤周三回应说,一家做空机构对该公司虚报部分财务数据的指控并不准确,具有误导性。

中国飞鹤表示,预计今年上半年收入将大幅增长40%,主要得益于婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长。

据《华尔街日报》7月8日报道,中国飞鹤股价最新下跌1.3%,至15.62港元。

来源:希望之声

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