2018年11月13日星期二

瑞银警告:全面贸易战背景下 人民币将贬到…

作者:小山

图为中国人民币网络照片

路透社今天报道,瑞士今天发表《2019-20年中国宏观经济展望:应对外部环境变化》报告,指市场情绪疲弱、经常帐户顺差消失、境内外利差持续收窄都会施压人民币贬值,预计2018/19年底人民币对分别在7.0/7.3。在全面情景下,2019年人民币汇率或贬至7.5如果贸易摩擦缓和,2019年底人民币汇率料在7左右。

据路透社今天警告说,如果中美爆发全面贸易战,明年人民币或贬至7.5。这是瑞银国际知名投行瑞银(UBS)报告称,人民币贬值有助于部分抵消的负面拖累,但人民币大幅贬值会损害国内信心、引发恐慌性外流,并威胁金融系统稳定。预计央行会谨慎管理人民币汇率,并继续加强资本管制。

对中国而言,2018年去杠杆等国内偏紧政策是拖累经济增长放缓主因,而2019年最大的下行压力可能来自于美国和贸易战相关的不确定性。

据《2019-20年中国宏观经济展望:应对外部环境变化》报告说:2019年人民币将面临更大的贬值压力。首先,随着加征关税和贸易战相关不确定性影响出口,我们预计2019年货物外贸顺差占GDP比重将降至2.8%,年度经常帐户顺差可能将消失、甚至可能出现24年来首次逆差。

报告认为,中国境内外利差也会不断收窄。再加上贸易战相关不确定性,人民币贬值预期可能会加剧,并导致资本外流规模增加。此外,中共为对冲贸易战影响而出台的宽松政策力度越强,经常帐户逆差规模可能也会更大,外部平衡恶化的速度也会越快。

尽管传统的政策刺激面临一些制约因素,但我们仍认为央行不会主动引导人民币大幅贬值,以对冲关税影响、提振经济增长。贬值的确可以有助于缓和加征关税的不利影响,但无法完全抵消贸易战对宏观经济、特别是对部分行业的冲击。贸易战不确定性加剧还会导致企业削减或转移投资。

此外,人民币大幅贬值会削弱市场信心,并导致资本恐慌性外流,威胁国内金融系统稳定性。最后,我们认为中共对来自美国的政治压力依然较为敏感,可能会希望避免在金融领域发生潜在冲突。

据报告说,我们预计央行会持续密切管理汇率走势,2018/19/20年底人民币对美元汇率将分别为7.0/7.3/7.3。今年余下的几个月中,我们预计央行会继续使用中间价定价的逆周期调节因子来维稳汇率、并配合资本管制,将人民币对美元汇率大致维持在7以下。

2019年,随着贬值压力加剧,我们认为央行会适当允许人民币贬值以部分释放压力,但会努力保持人民币相对平稳。预计政府还会进一步向外商开放国内市场,以鼓励外资流入。

报告指出,在全面贸易战的情形下(即美国对所有的中国进口品加征25%或更高的关税),或者如果美元较当前水平进一步明显走强,我们预计到2019年底人民币汇率贬值幅度更大、可能达7.5左右

另一方面,若战缓和,且/或美元对其他主要货币明显走软,则2019年人民币对美元汇率可能会维持在7左右。

据瑞银《2019-20年中国宏观经济展望:应对外部环境变化》报告指,明年中国经济增长的最大压力或来自贸易战。

来源:法广

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