2020年5月23日星期六

美商银:全球央行大买资产 为股市创造虚假荣景(图)

过去8周各国总共投入约4兆元购买资产,让全球市值飙升15兆元。

商银分析师指出,由于全球中央银行最近对债券市场的干预,已脱离现实。

在最新的研究报告中,美国商银证券部彰显了一个问题:为什么股票市场如此脱离现实?这是最常问到的问题之一。

尽管大流行带来经济危机,截至目前为止,已有3800万美国人提出失业申请,并导致全球GDP(国内生产总值)急剧收缩,但风险资产近来一直在上涨。

本季截至22日,史坦普500指数上涨超过14%,道琼工业平均指数上涨超过11%,美股从3月的历史性抛售走势中反弹,当时新冠病毒正横扫美国及全球其他地区。

美国商银首席投资策略师哈奈特(Michael Hartnett)提出造成这种股票脱缰的许多关键原因,第一个原因是“虚假市场”的出现。

哈奈特说,“各国央行已锁定和公司债券价格,为什么还有人会期望股票价格合理?”

他强调,过去8周各国央行总共投入约4兆元购买资产,让市值飙升15兆元。

在此同时,各国央行平均每小时买进24亿元的金融资产。美国商银策略师们预计,在未来几周内,这种额度将降至6.08亿元。

然而,在3042支全球个股中,有2215支仍处于熊市中,较历史高点下跌超过20%。哈奈特表示,近日股市的上涨应该与2月和3月30兆元市值化为乌有有关。

这波反弹主要集中在以成长型股票为重点的科技股上,FAAMG(脸书、亚马逊、苹果、微软、谷歌)的市值现在超过整个欧元区股市的市值。

哈奈特指出,从历史上看,在1929年、1938年和1974年的熊市上涨之后,熊市平均从各自的低点反弹61%,随后平均下跌49%。预估在这次反弹结束时,史指将升至3180点。该指数22日收于2955.45点。

美国商银对股市的立场是“策略性看多”但“看空”。哈奈特表示,总体市场定位仍然偏空,因政策制订者在2020年造成“不道德风险”,迫使投资人买进、银行扩大放贷以及“僵尸”企业发行债券。

僵尸企业是指那些仅赚取足够钱来维持营运和偿还债务,但几乎没有多余资本且无法偿债的公司。

至于该行的结构性看空,哈奈特预测,“由于政策制订者透过税收、关税和监管要求上缴获利”,因此2021年的每股获利(EPS)跌幅将比2020年会更让人惊讶。

他补充说,美国负利率、银行分红压力、11月美国大选和“全球化高峰”可能会在今年秋季成为话题焦点。

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