2018年10月29日星期一

茅台业绩爆大雷 白马股时代结束!

茅台业绩爆大雷!

10月28日下午,茅台发布三季报:实现营收197.18亿,同比增长3.81%;89.69亿,同比增长2.71%。公司前三季度营收549.69亿,同比增长23.56%;归属于上市公司股东净247.34亿,同比增长23.77%。

1、茅台业绩崩了!

根据wind的一致预期,市场预期茅台2018年收入、利润增速都是50%左右,而上半年只有40%,也就是说,市场对茅台在2018年下半年的收入、利润增速预期是60%。

但是,2018年第三季度,茅台的收入和净利润近乎零增长!

业绩突然就崩了!

同时,茅台第三季度的收入和净利润增长速度,也远远低于前6个季度的增长速度!

2、业绩崩盘的预兆:预售账款持续下滑和前期基酒产能问题!

一贯被用作茅台业绩领先指标的预售账款,从2017年一季度就开始下滑了,连续6个季度持续下滑!2018年第三季度,也没有明显上升!

白酒公司预收款和库存是反向关系,在行业景气期,旺盛推动库存不断出清,经销商打款积极导致预收款大幅提升;在行业调整期,需求不足库存不断积压,经销商打款意愿差,导致预收款不断下降。

四年前茅台基酒产能,决定现在茅台酒产能!

从2014年到2016年,茅台基酒产能基本没有增长,而且在2015年,出现6000吨的下降!

茅台基酒生产出来后,进行装坛,要储存满三年,然后勾兑。勾兑后重新装坛,继续存储半年到一年,才能成为可销售的茅台酒。

从工艺上来说,茅台基酒生产出来后,需要四年时间,方可进行销售!

据茅台前董事长季克良的《茅台酒品质保障体系研究》可知,茅台(计划)包装销售量大致是四年前基酒产量的70%左右!

也就是说,2014年的基酒产量,决定2018年茅台酒的产量!

2014年到2016年,茅台基酒产量没有增长,那么,2018年到2020年,茅台酒可销售量(产量)也就没有增长!

理论上说,如果2019年到2020年,茅台酒的出厂价不涨,茅台的收入和净利润就不会有增长!

茅台酒的需求方不仅有消费者,还有很多投机者!

其实,消费者对茅台酒的需求,变化不大,但是,投机者是不一样的!

投机者,往往是追涨杀跌。茅台酒价格上涨的时候,越涨越买,越涨越囤积,追涨和囤积推动了价格进一步的上涨,但是,当上涨到某个高位无以为继的时候,因为某个外部因素(经济不景气、反腐等)的刺激,泡沫破裂,然后价格急速下跌。之前囤积性的需求和炒作性需求,不断地在下跌的过程中抛出,从而又推动了更大的下跌,最后价格跌到极其罕见的地步!这就是为什么茅台酒在一个10年的周期内,会出现价格暴涨和暴跌现象!

现在经济不景气,一旦茅台酒的价格见顶回落,出现投机客大量抛售,进一步推动价格下跌,这对茅台业绩来说,是灾难性的!

因为,茅台未来两三年的可销售量没有增长,如果进入价格下跌周期,茅台的业绩肯定是会下滑、负增长的!

近两年的业绩暴涨,突然出现业绩停滞或者负增长,这对茅台股价,很可能是戴维斯双杀!

3、白马股时代结束!

近期,已经有一批白马股的三季报业绩出现崩盘了!其实,这些白马股的股价,在业绩爆雷之前三个月左右,就已经出现大跌了!

但还是想说,茅台不是一般的白马股!在A股里,茅台是白马股之首,有风向标的意义!

白马股龙头,出现业绩暴雷,基本意味着,近两年的白马股行情可能是要结束了!

来源:股票说

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