2018年7月20日星期五

大陆央行传来大消息 这回货币真要宽松了!

17日上午,公布了“2018年国库现金管理商业银行定期存款招投标结果”,再次向市场发出了强烈的宽松信号。

这一次,央行向市场释放了1500亿,短期3个月,但重要的是年中标利率只有3.7%,相比一个月之前的上一次招标的4.7%,足足低了1个百分点。

解释一下什么叫中央国库现金管理,商业银行定期存款,中央国库就是财政里面的钱,暂时用不了先放在央行存着,央行替财政理财,所以一般会短期把这笔钱借给商业银行,获取更高的利息,这个利息基本上央行说了算,以前都是4.7%,这次主动降到了3.7%,所以这就是央行主动在进行基础货币投放而且在主动引导市场利率下行。从央妈那借钱才3.7%,其他银行拆借,肯定要比这个更便宜才对。

这次中标利率下调之后,基本与3个月的银行间隔夜拆借利率持平,所以必然挤压银行间市场,大家能从央行拿到更便宜的钱了,对于拆借自然需求就减少了。这样有利于进一步降低拆借利率。缓解市场流动性。刚刚我们还说,经济下行压力还很大,下半年央行可能会进一步降准释放宽松的流动性,没想到动作这么快,在统计数据出炉的第二天,央行就有所行动了。

不得不说,我们出现了一个误判,我们一直认为会降准和加息同时出现,从而稳定外储,稳定汇率。但没想到的是中间国际局势发生了重大变化,

我们发现6月14号以来,快速转向,快速贬值,用贬值来增加出口,对抗国际摩擦带来的不利影响,国内也开始宽货币紧信用,利用充裕的市场流动性托住下滑的经济.

过去中国碍于国际压力,必须要保证人民币升值,所以在这个前提下还想保住外储,就必须跟随加息,增加国内货币的内在收益。而现在国际压力这个前提已经不存在了,后面的逻辑也就不存在了,保住外储的方式很多,比如不让外储参与外汇交易,放任人民币贬值即可。而事实上,中国也正在这么干。

但是现在有一个问题,那就是每次宽松最先上涨的都是,这次宽松会不会也出现同样的情况呢?

只能说这次是非典型宽松,因为M2并没有起来,所以结果不确定,不过是有的,而我们也看到,在宽货币后面还跟了一个紧信用,或者说紧信用就是给房地产企业准备的,财联社消息,监管已进一步收紧房地产企业融资。此前公司债与票据之间可以互还,但现在不可以了,为防止房企融资“浑水摸鱼”,交易所和银行间协会已分别检测通过自身相关部门发行的债务:公司债只能还公司债,票据只能还票据,老债到期之前,不能再发新债。

可见,每一次实体经济宽松,都会在房地产这边收紧一层,所以监管已经充分意识到了这个问题,用高压态势限制地产企业融资,也不希望房价再起飞,而在国际上看,对国内几个房地产龙头企业的信用评级,也基本都给到了垃圾级。所以无论是融资成本还是融资难度,都会大幅提升。

不过,虽然管的很严,也如临大敌,但是我们也只能说希望成功,之所以这么悲观,是因为之前还没有在宽松周期抑制房价上涨的先例

来源:中国经营报

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