今年中国大陆经济可说是遭受内外夹击、风云色变的一年！对外的有中美贸易摩擦升温，外贸前景蒙上阴霾，对内则爆发了点对点(P2P)网络贷款平台等金融爆煲事件。在经济持续低迷之际，11月份全国居民消费价格指数(CPI)及整体出口增速均远逊预期，分析忧虑大陆经济明年将受累陷入通缩困局。
事实上，今年7月美国分两阶段对总值500亿美元的大陆入口货品加征25%关税之后，双方针锋相对的势态明显加剧。个别大行更因而调低今年大陆国内生产总值(GDP)预测，其中包括瑞银及荷兰国际集团(ING)均将原因归咎于贸易战的负面影响。
不过，财经杂志《福布斯》曾刊出评论文章指，大陆经济面临的最大挑战并非贸易战，而是大陆日益严重的债务问题。即使中共官方数据反映去年整体债务占GDP的比重约47.6%，但国际金融协会(IIF)报告却显示，今年第三季大陆总债务在GDP的比例或飙升至300%以上。
地方政府过度举债，早已为人诟病。据大陆财政部发布，截至今年11月底，地方政府债务馀额为18.29万亿元人民币(下同），但地方政府融资平台、对其关联公司间接债务作出担保等隐性地方债，官方至今仍未统一披露。直至今年10月，国务院首次发表国有资产报告，显示去年度全国国有企业撇除金融企业的负债总额高达118.5万亿元，反映“债务冰山”背后可能暗藏巨大信用风险危机。
人民银行于今年11月发布金融稳定报告曾警告，地方政府债等领域风险值得关注。当地方政府债务不良资产率增加15个百分点，参与测试银行的整体资本充足率下降至10.84%，共5家银行资本充足率不达标。换言之，若地方政府无力还债，庞大的债务危机一旦爆破，地方财政以至银行金融资产将面临“一镬熟”。
除了地方债外，大陆企业资金链断裂情况亦非常严峻，原本传统银行以外的信贷资金（即影子银行）一度成为企业融资的救命草。惟今年初在大陆大力打击影子银行下，触发全国P2P网贷平台下半年掀起倒闭潮。P2P网贷本质是提供借贷的中介平台，透过撮合各方交易而收取手续费，但结果却变成非法圈资平台。近月上海研究机构盈灿集团的数据显示，大陆6,200家P2P网贷平台超过80%已关闭或存在严重困难，花旗则预计，目前1,200家平台只有50家可能获得监管批准继续营运，该行业贷款馀额已从高峰水平下滑超过30%。
即使没有中美贸易摩擦发生，市场早已预期大陆经济增长将继续放缓，更何况现时中美只是暂时休战九十日，意味大陆经济的潜在冲击尚未脱险。富达国际亚洲固定收益投资总监陈咏诗直指，中美暂停加征额外关税，将给予双方更多谈判的时间和空间。但若最终仍难以达成共识，该行料全面加征关税或使大陆明年GDP增速下降0.7个百分点。
市场开始热议大陆明年经济增长能否“保六”。其中，中美贸易博弈结果将成关键，随时拖累大陆经济跌穿6%。华侨永亨银行经济师李若凡亦指，若最终中美双方未能在高科技项目、知识产权保护等敏感问题上达到共识，美国将继续提高税率至25%，及对馀下2,670亿美元大陆进口商品全部加征关税，料大陆经济将大受打击，届时该行或将明年大陆经济增长预测由6.2%调低至5.4%。
此外，11月通胀数据突然降温，令市场担心大陆经济将走向通缩之路。据统计局数字，累计今年首11个月，大陆CPI已降至2.1%，单计11月，生产物价指数(PPI)更创逾两年新低。受人民币汇率贬值影响，大陆疲弱的消费零售亦乏力反弹。有大陆券商人士直言，资产价格可能随投资者信心动摇而下挫，当企业债务过高，债务触及上限，或导致企业抛售资产，可能引发资产价格进一步骤降、投资下降，难保大陆经济增长陷入负面预期的恶性循环。
来源：东网
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