2019年1月26日星期六

极不寻常 习近平在中央党校竟然这样说

美中带给2019年不安与悲观的情境,继世界银行发布令人惊悚的年度预测:"天要黑了(Darkening Skies)",下调全球经济成长率;中共国家主席最近在党校发表谈话:"既要高度警惕事件,更要防范灰"。一时之间让这两本出版已久的着作及理论再度广泛受到讨论。

习近平谈美中贸易战或谈两岸关系,可能大家习以为常,但是从他口中说出黑与灰犀牛并不寻常,因为这是经济学上的术语,显然美中贸易战已严重冲击到中国经济。最近中国公布去年第四季6.4%,全年6.6%,已是28年最低成长幅度。中国的出口在2018年全年成长9.9%,但是去年12月已出现4.4%的衰退,加上中国债务危机日益加重,习近平的灰犀牛与黑天鹅之说,当然格外引人注目。

那么什么是黑天鹅?什么是灰犀牛?黑天鹅说的是小机率但影响巨大的事件,灰犀牛指的是机率高又影响巨大的事件。不管是黑天鹅或是灰犀牛都是指"对经济带来不可预测的突发重大事件",习近平主席突然说出这两种动物的名字,当然不寻常。

黑天鹅来自Nassim Nicholas Taleb的大作《THE BLACK SWAN: THE IMPACT OF THE HIGHLY IMPROBABLE》,说的是欧洲人以前只看过白色的天鹅,没有见过黑天鹅。所谓的黑天鹅指的是极不可能发生的事件却发生了,这个不可预测性冲击力极强,在重大事件上,如第一次世界大战和1987年美国股灾,都是黑天鹅的代表实例。

与黑天鹅不同的是灰犀牛,这是在2016年4月出版的《THE GRAY RHINO》作者Michele Wucker率先提出的。他在2013年参加达沃斯论坛时指出:危机在眼前,为何视而不见?与黑天鹅不同的是黑天鹅发生机率很小,灰犀牛太过寻常,以致人们习以为常,危机袭来反而应变不及。

灰犀牛体积庞大,反应慢,人们远处就可看到灰犀牛,可是一旦狂奔而来,可能会让人猝不及防。在达沃斯的论坛上,Wucker说灰犀牛来时成群结队,扬起风沙,会有人看见它们,觉得一时半刻到不了,不过当它向你狂奔而来,可能形成重大灾难。他认为危险并不都来自突如其来的灾难,而是太多微小的事件,人们长期视而不见。眼前一系列的金融风险呈现出更大的灰犀牛式症候,移动速度缓慢,但难以改变方向。

美中贸易战让1978年改革开放后不断奔驰的面临重大考验,真正的黑天鹅与灰犀牛,可能是房市与债务危机。前人行副行长吴晓灵说:"这是川普预谋已久,准备下的一盘大棋,突如其来的贸易战给中国当头棒喝,最后冲击的是股市、汇市、债市与房市,尤其是房市,如果中国的贸易顺差缩小或出现逆差,支持房价的基础就会坍塌,房市戳破泡沫,债市违约将拉警报。"

中国着名宏观经济学家向松祚最近也示警:"中国债务总额已突破600兆,像中国这样上上下下、政府、公司、个人,全都透过债务的泡沫,通过槓桿不断扩张,这样的经济模式能持续下去?"他提醒金融去槓桿防范风险的严格监管,已造成企业资金断链,中国人玩债务,玩金融,最终是建立在沙漠的海市蜃楼,很快要全面崩塌。当有一天人们购买的资产变得一钱不值,所有人对金融资产都失去信心,终将没有一个人能逃得出……

向松祚这一席话,可能正是灰犀牛或黑天鹅最直接写照,而黑天鹅与灰犀牛从习总书记口中说出,中国经济潜伏的风险恐怕不寻常。

来源:苹果日报

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