2021年9月8日星期三

停滞性通膨山雨欲来?美股现况与1929、1999、2007年很像

史坦普500指数接近空前高峰,但经济日益乌云密布,尤其美国8月非农业添加就业人数远低于预期引发“停滞性山雨欲来之虑。已有提醒人居高思危,并指出此刻有许多方面与1929、1999和2007年的情况相似。

分析师提醒,目前美国股市与1929、1999和2007年的情况有许多相似点。在这些年登峰造极,后来都坠入熊市。路透

史坦普500指数接近空前高峰,但经济日益乌云密布,尤其美国8月非农业添加就业人数远低于预期引发“停滞性通膨”山雨欲来之虑。已有分析师提醒投资人居高思危,并指出此刻美国股市有许多方面与1929、1999和2007年的情况相似。

财经网站MarketWatch报导,新冠病毒)疫情造成的供应链瓶颈助长通膨火焰,加上变种病毒Delta迅速传播已打击消费者信心、拖慢成长步调,在这种情况下,Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley认为,停滞性通膨的确有可能发生,“若果真发生,届时股市和债市都将出现负面反应,且可能很快就有反应”。

Maley并枚举以下六点,指出当前美股市况与1999年、2007年和1929年美股牛气冲天的情景有“强烈相似处”。美股在这几年涨上云霄,后来就分别坠入熊市。尽管Maley不确定美股今年是否也会面临相同的命运,但他认为“大幅回档修正在所难免”,发生几率可能出乎华尔街多数人意料之外。

以下是Maley举出的六种相似处:1.美位已高

史坦普500成分股企业现在的预期本益比高达22.5倍,股价营收比3.1倍,远高于2000年的水准。追踪那斯达克100指数的QQQ指数股票型基金(ETF)此刻价位比200周移动平均值高70%,溢价幅度是1999/2000来最大。

2.“空白支票”公司狂飙

上一回,这些正式名称为“特殊目的收购公司”(SPACs)涨势如此旺盛,是在何时?没错,就是在1928/1929年。

3.杠杆率升到高点

与1920年和2000年的情况类似,融资余额(margin debt)已飙升到新高峰,市场可容忍这种水位——直到市况开始急转直下。

4.加密币狂热

Maley看好加密币更长期的展望,但对近来涨势热得“冒泡”表示忧心。自从2020年联准会(Fed)启动规模空前的量化宽松(QE)计划以来,比特币(Bitcoin)价格已飙涨1,000%,乙太币(Ethereum)涨幅更达到3,400%。

5.散户大举投入股市

散户投资人如今占美股日均成交量的比重达20%,是两年的两倍。昔日许多大头部成形时—1929年和1999/2000年—主要特征就是投资炒股活动大增。

6.公司不赚钱但股价活跃乱跳

从1998年至2000年,许多无利可图的公司在投资人鱼贯涌入股市追捧下,股价愈飙愈高。Maley形容,那种情景可与当今“迷因股”(meme)狂热相提并论。

Maley强调,他不是预言美股接下来回跌幅度堪比1929、1999和2007年,而任何回档时机都难以,“不过,依我们之见,过去数月来,风险/报酬方程序已显著偏向风险这端,也因此,我们相信,投资人应提高手头现金部位”。

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来源:经济日报

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