近来近来美国股市随美国债市卖压起舞，汇市也不例外。华尔街策略师认为，除非美国10年期公债殖利率终于升抵2%，否则市场短期内永无宁日。
美国10年期公债殖利率12日（上周五）又升破1.6%，由于美债殖利率跃升使美股投资吸引力相对减弱，对股市构成下跌压力，尤其以高价股首当其冲，反映市场资金抽离包含大型股、科技股等成长型股票，转进对景气循环敏感的价值型股票与类股。那斯达克综合指数现已进入“修正”领域（从前波高峰回跌10%），而道琼斯工业指数迭创新高，即反映这股趋势。
财经网站MarketWatch报导，法国兴业银行（SocGen）全球总体经济策略师贾克斯（Kit Juckes）在研究报告中写道：“除非美国10年期公债殖利率升抵2%，否则不得安宁。”
贾克斯说：“现在的型态很清楚：股市正经历一波类股轮动，而不是修正；公债市场则在美国和别处经济展望大幅改善下，正试着寻找某个新的平衡点。”
他进一步说明：“随着殖利率走高，美元也劲扬；待殖利率在某个新的水平稳定下来时，美元又回贬。这样的型态可能反复持续下去，直到公债找到新的平衡点为止。而根据昔日缩减（量化宽松）恐慌（taper tantrum）和景气循环往例研判，在美国10年期公债殖利率升抵2%之前，债市不太可能找到平衡点。”
基于此理，贾克斯表示，既然美元升值是受殖利率攀升驱动，目前他不急着对抗这股市场浪潮。追踪美元对一篮六种主要货币走势的美元指数（DXY）12日挺升0.3%，使3月迄今的升幅达到0.9%。
他指出，美元兑日圆、以及欧元兑瑞郎汇率也受美债殖利率走高牵动。通常美元兑日圆汇价跟美债实质（经通膨调整）殖利率较有关联，跟名目利率关联性较小；欧元兑瑞郎汇价则往往随名目殖利率变动起舞。
然而，今年的情况却是：这四项—实质与名目美债殖利率、美元兑日圆、以及欧元兑瑞郎—全像连体婴似的齐涨齐跌。
贾克斯说：“美债殖利率挺升时，欧元兑瑞郎和美元兑日圆也可能趋升，至少在这种动能仍强劲时是如此。假设美国10年期公债殖利率在未来数周升抵2%，依据简略的推论，美元兑日圆汇价可能升到111，而欧元兑瑞郎可能升到0.96。或许太简单化了些，但现在这些走势太强，短期内势不可挡。”
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来源：经济日报
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